글로벌 통화정책의 불확실성이 커지고 중앙은행의 기준금리 인하 기조가 마무리 단계에 접어들었다는 분석이 나오면서 채권 시장의 셈법이 복잡해지고 있다. 최근 채권 금리가 기준금리 인하 종료 가능성을 선반영하며 상방 압력을 받자, 전문가들은 만기가 긴 장기채 대신 변동성 위험을 줄일 수 있는 '단기물 중심 전략'으로 대응해야 한다고 입을 모으고 있다.
■ '인하 종료' 선반영한 채권 시장… 금리 상방 압력 확산
금융시장에 따르면 최근 국고채 3년물 및 10년물 금리는 통화당국의 금리 인하 기대감이 약화되면서 반등세를 나타내고 있다. 시장 전문가들은 통화당국의 추가 금리 인하 여력이 제한적이라는 인식이 확산됨에 따라 채권시장이 이미 기준금리 인하 사이클의 종착지에 다다랐다고 평가한다. 금리 하락에 따른 채권 가격 상승(자본이득)을 노리던 기존의 채권 투자 공식이 더 이상 작동하기 어려운 환경이 조성된 것이다.
■ "듀레이션 줄여라"… 5년 이하 중단기물에 쏠린 눈
이에 따라 채권 시장에서는 듀레이션(자금 회수 기간)을 자발적으로 축소하는 '방망이 짧게 잡기' 전략이 대세로 자리 잡고 있다. 시장 분석가들은 금리 변동성 리스크를 최소화하기 위해 만기 5년 이하의 중단기 채권이나 잔존 만기가 짧은 단기채권 ETF로 자금을 이동시킬 것을 권고하고 있다. 장기채의 경우 금리가 소폭만 상승해도 가격 하락 폭이 커 손실 위험에 노출되기 쉽기 때문이다.
■ 고금리 장기화 대비한 절세·크레딧 투자 셈법
전문가들은 단순 자본이득보다는 안정적인 이자 수익을 확보하는 '캐리(Carry) 전략'에 주목해야 한다고 강조한다. 신용등급 AA급 이상의 우량 크레딧물이나 고금리 만기매치형 펀드, 개인투자자용 국채 등 절세 혜택이 부여된 상품을 활용해 이자 소득을 극대화하는 편이 유리하다는 설명이다. 금리 향방이 불투명할수록 확실한 이자 수익을 기반으로 한 포트폴리오 다변화가 핵심 과제로 부상하고 있다.
■ 공실뉴스 시장전망 & 체크포인트
향후 기준금리 동결 기조 장기화 및 환율 변동성으로 인해 채권 금리의 하향 안정화는 당분간 기대하기 어려울 전망이다. 자산가 및 투자자는 만기 3~5년 이내 우량 회사채나 CP 등 단기 자금 운용 비중을 확대하고, 법인 및 개인 임대인은 금융비용 부담에 대비해 매각 대금이나 유동 자금을 파킹형 단기채 ETF 등에 분산 배치하여 안정적인 이자 수익과 유동성을 동시에 확보하는 전략이 절실하다.